Ωστόσο, η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) πλήρους κλίμακας μεταξύ των διαφοροποιημένων μεταλλωρύχων θα μπορούσε να παρεμποδιστεί προς το παρόν από το απαγορευτικό υψηλό κόστος και τις σημαντικές πιθανότητες ενδεχόμενης απόρριψης, εξηγούν οι επενδυτές. Η απροθυμία να εμπλακούν σε επίπεδο εταιρειών φαίνεται από τα στοιχεία της LSEG που δείχνουν ότι οι M&A στον τομέα της εξόρυξης μειώθηκαν κατά 27% σε όρους αξίας στα 15 δισ. δολάρια το πρώτο τρίμηνο σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2024.
Από τις αρχές του 2024, οι μετοχές της BHP έχουν υποχωρήσει κατά 26% και της Rio Tinto κατά 23%, ενώ οι μετοχές της Glencore έχουν καταρρεύσει κατά 42%. Εταιρείες όπως η BHP και η Rio Tinto έχουν εύρωστους ισολογισμούς και αποδίδουν ικανοποιητικές αποδόσεις στους μετόχους, αλλά πλησιάζουν σε μια περίοδο στασιμότητας της αύξησης των κερδών τους.
Καθώς καμία άλλη χώρα δεν είναι σε θέση να καλύψει το κενό που άφησε η Κίνα και οι εμπορικοί πόλεμοι που προκλήθηκαν από τους δασμούς του Αμερικανού Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, οι μεταλλωρύχοι σκέφτονται περισσότερο τη δημιουργία αξίας μέσω κλίμακας. «Βλέπουμε περισσότερες συζητήσεις σχετικά με συνεργασίες, κοινοπραξίες, και πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο George Cheveley, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων Ninety One. «Είναι πιο πιθανό να δούμε μικρότερες συμφωνίες παρά εξαγορές χονδρικής. Είναι πιο εύκολες από πλευράς κανονισμών και ένας ευκολότερος τρόπος βελτίωσης της βάσης των περιουσιακών στοιχείων και αποδέσμευσης του χαρτοφυλακίου».
Η εισηγμένη στην Αυστραλία BHP δημιούργησε επίσης πρόσφατα μια κοινοπραξία - Vicuña - με τη Lundin Mining. Η Vicuña κατέχει πλέον το έργο χαλκού Filo στην Αργεντινή και το έργο Josemaria στη Χιλή. Παλεύοντας με την πτώση της ποιότητας του μεταλλεύματος, η BHP σχεδιάζει να επενδύσει 10,8 δισ. δολάρια σε μια περίοδο 10 ετών στη Χιλή, ξεκινώντας με την επιχείρηση Escondida
Αντί να επενδύουν για την ανάπτυξη, ορισμένοι έχουν συνήθως επιλέξει να αυξήσουν τις αποδόσεις των μετόχων με μερίσματα και επαναγορές μετοχών. «Η ανάλυσή μας υποδηλώνει ότι οι συντελεστές αποτίμησης δεν ανταποκρίνονται σε υψηλότερους δείκτες πληρωμών και οι επαναγορές δεν αποφέρουν πλέον ισχυρές αποδόσεις, καθιστώντας τη στροφή προς την ανάπτυξη πιο ελκυστική», δήλωσε ο James Whiteside, επικεφαλής του εταιρικού τομέα για τα μέταλλα και την εξόρυξη στη Wood Mackenzie.
«Οι διαφοροποιημένες εταιρείες που αναζητούν συνάφεια μέσω μεγάλων πληρωμών δεν ανταμείβονται, αλλά η ανάγνωση σε όλη την περιοχή των μεταλλωρύχων χαλκού είναι, ότι η επένδυση στην αύξηση της παραγωγής αποδίδει». «Ιστορικά, οι συζητήσεις για συγχωνεύσεις γίνονται συχνά είτε στην κορυφή του κύκλου, επειδή οι εταιρείες εξόρυξης έχουν πολλά χρήματα, είτε στο κάτω μέρος του κύκλου, επειδή υπάρχει ανάγκη να βρεθούν τρόποι για τη δημιουργία αξίας», δήλωσε ο Christel Bories, Πρόεδρος του γαλλικού ομίλου εξόρυξης Eramet.
Η κούρσα ξεκίνησε τον Απρίλιο του 2023, όταν απορρίφθηκε η προσπάθεια της εισηγμένης στο Λονδίνο Glencore να αγοράσει την Teck Resources έναντι 23 δισ. δολαρίων. Αντ' αυτού, η Glencore αγόρασε το χαρτοφυλάκιο μεταλλουργικού άνθρακα της Teck για 7 δισεκατομμύρια δολάρια. Αλλά ήταν όταν η μεγαλύτερη μεταλλευτική εταιρεία στον κόσμο BHP προχώρησε σε εχθρική προσφορά 49 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την Anglo American, ο κόσμος των μεταλλείων κατάλαβε ότι μια αναδιάρθρωση του κλάδου ήταν στον ορίζοντα.
«Είναι σημαντικό στον κόσμο των ορυχείων η BHP να ξεκινήσει τον κύκλο των συγχωνεύσεων και εξαγορών, διότι διευκολύνει τους άλλους διευθύνοντες συμβούλους να πουλήσουν την ιδέα στα διοικητικά τους συμβούλια», δήλωσε ο αναλυτής της Liberum, Tom Price.
Αυτό που έκανε ευκολότερη την πώληση της ιδέας των M&A στα διοικητικά συμβούλια των εταιρειών αυτή τη φορά είναι οι προβλέψεις για την εκτόξευση της ζήτησης χαλκού, εν μέρει λόγω της αντικατάστασης και αναβάθμισης του δικτύου ηλεκτροδότησης και της ηλεκτρονικής κινητικότητας που περιλαμβάνει τα ηλεκτρικά οχήματα, τα σκούτερ και τα ποδήλατα.
Ο πάροχος πληροφοριών Benchmark Mineral Intelligence αναμένει ότι η ζήτηση χαλκού από αυτά τα δύο τμήματα τελικής χρήσης θα ανέλθει σε 4 εκατομμύρια μετρικούς τόνους το 2030 ή 13% της παγκόσμιας ραφιναρισμένης ζήτησης από 2,6 εκατομμύρια τόνους ή 9,5% φέτος αντίστοιχα. Συνολικά, οι μεταλλωρύχοι πρέπει να επενδύσουν 200 δισεκατομμύρια δολάρια για να αυξήσουν την παραγωγή χαλκού κατά 9,6 εκατομμύρια τόνους, σύμφωνα με τη συμβουλευτική εταιρεία Wood Mackenzie.
Η Κίνα με τον τεράστιο μεταποιητικό της τομέα αντιπροσωπεύει περίπου το 55% και το 50% της παγκόσμιας κατανάλωσης χαλκού και αλουμινίου που χρησιμοποιούνται στις μεταφορές, τη συσκευασία και τις κατασκευές. «Αν και πιθανώς απαιτούνται κίνητρα, οι διάφορες στρατηγικές της Κίνας τα τελευταία χρόνια έχουν σταθεροποιήσει τη δραστηριότητα μόνο στους τομείς ακινήτων/υποδομών που είναι εντατικοί σε εμπορεύματα. Παραμένουν αρκετά αδύναμοι», δήλωσε ο Price της Liberum.