αυξάνονται για την ασαφή στρατηγική της BP, το επίμονα υψηλό χρέος και τα επίμονα απογοητευτικά αποτελέσματα, αναφέρουν οι FT.
«Η αγορά μας λέει ότι κάτι έχει πάει πολύ στραβά στην BP και δεν είναι καθόλου προφανές τι είναι αυτό και γιατί», δήλωσε ένας επενδυτής, προσθέτοντας: «Ο Murray έχει μια σειρά από πολύ ισχυρές ιδιότητες ... αλλά δεν νομίζω ότι έχει μαζί του κάποιον στρατηγικό οραματιστή που μπορεί να οδηγήσει την εταιρεία με ένα όραμα για το πώς θα είναι η BP σε 10 χρόνια».
Καθώς αυξάνεται η πίεση προς τον Auchincloss να αλλάξει τα πράγματα, επρόκειτο να προωθήσει την επενδυτική υπόθεση της εταιρείας σε μια ημερίδα κεφαλαιαγορών τον επόμενο μήνα στη Νέα Υόρκη. Αλλά τα άσχημα νέα συνεχίζουν να έρχονται, με την BP την Τρίτη να αναβάλλει την εκδήλωση και να τη μεταφέρει στο Λονδίνο για να επιτρέψει στον διευθύνοντα σύμβουλο να αναρρώσει από μια ιατρική επέμβαση.
Ένας συγκρατημένος Καναδός που προηγουμένως εργαζόταν στον αμερικανικό πετρελαϊκό όμιλο Amoco, ο Auchincloss έφτασε στην BP το 1998, όταν οι δύο εταιρείες συγχωνεύτηκαν για να δημιουργήσουν την τρίτη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία πετρελαίου στον κόσμο.
Η αντίθεση μεταξύ τότε και τώρα είναι έντονη. Μετά τη συμφωνία με την Amoco, η BP ήταν στήθος με στήθος με την Exxon σε αξία. Σήμερα, η μεγάλη πετρελαϊκή εταιρεία των ΗΠΑ, η οποία συγχωνεύθηκε με την Mobil το 1999, αξίζει σχεδόν έξι φορές περισσότερο από την BP, της οποίας η κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι μόλις 68 δισ. στερλίνες, λιγότερο από το ήμισυ της μέγιστης τιμής της το 2001, που ήταν 146 δισ. στερλίνες.
Στον απόηχο της πετρελαιοκηλίδας Deepwater Horizon το 2010, ο Auchincloss έγινε επικεφαλής του προσωπικού του τότε διευθύνοντος συμβούλου Bob Dudley.
Η καταστροφή, η οποία άφησε την BP με ένα λογαριασμό 62,5 δισ. δολαρίων που πληρώνει ακόμη και σήμερα, θεωρείται από πολλούς στο εσωτερικό της εταιρείας ως το σημείο καμπής στην τύχη της, καθώς ανάγκασε την πώληση πολύτιμων περιουσιακών στοιχείων και άφησε στην BP λιγότερα περιθώρια από τους ομολόγους της να αποπληρώσει το χρέος της.
Ο Auchincloss ήταν οικονομικός διευθυντής υπό τον Bernard Looney προτού κερδίσει την κορυφαία θέση μετά την άτακτη απομάκρυνση του Ιρλανδού στα τέλη του 2023.
Σύμφωνα με τον Helge Lund, πρόεδρο της BP, ο Auchincloss ήταν ένας από τους «κύριους αρχιτέκτονες» του ριζοσπαστικού σχεδίου που παρουσίασε ο Looney εν μέσω της κρίσης του Covid-19 για τη μετατροπή του ομίλου σε μια «ολοκληρωμένη ενεργειακή εταιρεία», μειώνοντας σημαντικά την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου έως το 2030 και δημιουργώντας ένα χαρτοφυλάκιο επιχειρήσεων πράσινης ενέργειας.
Η επιχείρηση πετρελαίου και φυσικού αερίου έχει ανακάμψει έντονα έκτοτε - αλλά η Auchincloss έχει μέχρι στιγμής αρνηθεί να αποκηρύξει το σχέδιο του Looney, παρά το πιο δύσκολο περιβάλλον για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.
«Ο προορισμός παραμένει ο ίδιος», δήλωσε όταν ανέλαβε τη θέση του, ενώ παραδέχθηκε ότι η εταιρεία έπρεπε να γίνει πιο ρεαλιστική, καθώς δεσμεύτηκε να μειώσει το κόστος και να περιορίσει την ιλιγγιώδη σειρά έργων που είχε συσσωρεύσει η BP.
«Η κλίμακα της χοάνης που κατασκευάσαμε στο υδρογόνο και την ηλιακή ενέργεια, στην υπεράκτια αιολική ενέργεια, στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, παντού όπου μπορείτε να δείτε, έχουμε τόνους επιλογών για να προχωρήσουμε μπροστά», δήλωσε στους αναλυτές κατά την πρώτη κλήση του για τριμηνιαίο απολογισμό ως διευθύνων σύμβουλος. «Η μεγάλη πρόκληση είναι τώρα να κάνουμε τον οργανισμό να μετακινηθεί από την προέλευση στην εκτέλεση, αυτή είναι η μεγάλη πρόκληση», πρόσθεσε.
Ο Auchincloss υποσχέθηκε να παρουσιάσει μια μεσοπρόθεσμη στρατηγική κατά την ημέρα των κεφαλαιαγορών, αλλά η υπομονή των επενδυτών και των αναλυτών έχει εξαντληθεί μετά από μια σειρά απογοητευτικών αποτελεσμάτων, τα οποία αναδείχθηκαν έντονα από τις ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις της Shell.
«Ολόκληρος ο κλάδος παλεύει με αυτή την αλλαγή γενιάς», δήλωσε ένας αναλυτής, ο οποίος αρνήθηκε να κατονομαστεί. «Αλλά οι άλλοι δίνουν το ένα τρίμηνο μετά το άλλο καλά αποτελέσματα, και οι επαναγορές μετοχών τους είναι αυξημένες και το χρέος τους μειωμένο, και ξεπερνούν τις προσδοκίες».
Στα πέντε τρίμηνα στα οποία προΐσταται ο Auchincloss από τότε που ανέλαβε προσωρινός διευθύνων σύμβουλος τον Σεπτέμβριο του 2023, η BP έχει ξεπεράσει τις προσδοκίες συναίνεσης για το καθαρό χρέος της τέσσερις φορές, για τα έσοδα και τις λειτουργικές ταμειακές ροές τρεις φορές και για τα κέρδη δύο φορές.
Χρειάστηκε να προβεί σε «καθαρές δυσμενείς προσαρμογές» στα κέρδη της σε καθένα από τα τέσσερα τελευταία τρίμηνα, οι οποίες αποτελούνται σε μεγάλο βαθμό από απομειώσεις και ζημίες και ανέρχονται συνολικά σε 6,6 δισ. δολάρια.
Στα τελευταία τριμηνιαία αποτελέσματα της BP τον Οκτώβριο, ο Auchincloss τρόμαξε επίσης την αγορά υπονοώντας ότι η υποσχεθείσα εξαγορά μετοχών της BP ύψους 1,75 δισ. δολαρίων ανά τρίμηνο θα επανεξεταστεί τον Φεβρουάριο. Οι μετοχές υποχώρησαν κατά 5% την ίδια ημέρα.
«Υπήρξε περισσότερη ασάφεια στην επενδυτική υπόθεση το 2024, όχι λιγότερη», δήλωσε ο Biraj Borkhataria, αναλυτής της RBC Capital Markets.
Τους τελευταίους έξι μήνες, το ποσοστό των αναλυτών που αποδίδουν αξιολόγηση «buy» στην BP έχει μειωθεί περισσότερο από το μισό στο 36%, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, και πολλοί από τους μεγαλύτερους μετόχους της BP έχουν μειώσει απότομα τις συμμετοχές τους.
Εν τω μεταξύ, η BP συνέχισε να δαπανά μεγάλα ποσά για την ενεργειακή μετάβαση, αυξάνοντας το χρέος της, ακόμη και όταν οι ανταγωνιστές αποπληρώνουν το δικό τους. Ο Auchincloss λέει ότι η BP πρέπει να είναι σε θέση να πωλεί πολλαπλούς τύπους ενέργειας σε πελάτες που έχουν αναλάβει τις δικές τους δεσμεύσεις για το κλίμα.
Τα τελευταία πέντε χρόνια, η BP έχει πραγματοποιήσει οκτώ μεγάλες εξαγορές «χαμηλών εκπομπών άνθρακα», πληρώνοντας 9,4 δισ. δολάρια σε μετρητά και αναλαμβάνοντας πάνω από 6,6 δισ. δολάρια σε καθαρό χρέος.
Χωρίς αυτές τις συμφωνίες, υπέθεσαν οι αναλυτές της Barclays τον περασμένο μήνα, το καθαρό χρέος θα ήταν τώρα πιο κοντά στα 20-21 δισ. δολάρια και η εταιρεία θα εξοικονομούσε περίπου 700 εκατ. δολάρια ετησίως σε χρεώσεις τόκων - ή θα μπορούσε να έχει αγοράσει πίσω περισσότερο από το ένα πέμπτο των μετοχών της, μειώνοντας τον ετήσιο λογαριασμό μερισμάτων ύψους 5,5 δισ. δολαρίων κατά 1,2 δισ. δολάρια.
Κατά το πρώτο έτος της θητείας του Auchincloss, η BP αγόρασε το μερίδιο των εταίρων της στην κοινοπραξία τόσο της ηλιακής επιχείρησης Lightsource BP όσο και μιας βραζιλιάνικης επιχείρησης βιοκαυσίμων, καταβάλλοντας συνολικά 1,1 δισ. δολάρια σε μετρητά και ενοποιώντας καθαρό χρέος ύψους 4 δισ. δολαρίων.
Ενώ η Shell κατάφερε να μειώσει το χρέος της από τις αρχές του 2022, μια περίοδο ανόδου των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου, κατά περίπου 9 δισ. δολάρια, το χρέος της BP εκτιμάται ότι αυξήθηκε από περίπου 36 δισ. δολάρια σε 38 δισ. δολάρια την ίδια περίοδο.
«Δεν ξέρεις πόσο θα διαρκέσουν οι καλές εποχές, οπότε οι διοικητικές ομάδες θα έπρεπε να χρησιμοποιούν το περιβάλλον με υψηλές τιμές εμπορευμάτων για να μειώσουν σημαντικά τη μόχλευση και αυτό δεν συνέβη», δήλωσε ο Borkhataria.
Όσον αφορά το μέλλον, υπάρχουν φόβοι ότι η BP δεν θα μπορέσει να διατηρήσει το σημερινό επίπεδο των αποδόσεων των μετόχων της εάν οι τιμές του πετρελαίου κινηθούν χαμηλότερα.
Λίγοι αναμένουν ότι η διύλιση θα είναι μια ισχυρή επιχείρηση φέτος, και η εμπορία πετρελαίου και φυσικού αερίου, η οποία παρήγαγε στρατοσφαιρικές αποδόσεις στα ασταθή χρόνια μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, επιστρέφει τώρα στη γη.
Αλλά ο Auchincloss έχει επίσης δείξει ότι είναι πρόθυμος να αναλάβει δράση για την ενίσχυση του ισολογισμού της BP.
Στα τέλη του περασμένου έτους, μεταβίβασε την υπεράκτια αιολική δραστηριότητά της σε κοινοπραξία με την ιαπωνική εταιρεία ενέργειας Jera, αφαιρώντας με μια κίνηση τόσο το χρέος όσο και τις μελλοντικές δεσμεύσεις για επενδύσεις από τα βιβλία της BP. Οι επενδυτικοί τραπεζίτες άφησαν να εννοηθεί ότι η BP σχεδιάζει να επαναλάβει το κόλπο σύντομα με τη Lightsource BP.
Μεγάλο μέρος των κακών ειδήσεων μπορεί να έχει αποτιμηθεί στη μετοχή της BP, δήλωσαν οι αναλυτές, οι περισσότεροι από τους οποίους έχουν τώρα ουδέτερη αξιολόγηση για την εταιρεία. Εάν η BP σηματοδοτήσει τον επόμενο μήνα ότι θα εγκαταλείψει ορισμένες από τις πιο ακριβές δεσμεύσεις της για χαμηλές εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα ή υπονοήσει σχέδια για τη διατήρηση των αποδόσεων στα τρέχοντα επίπεδα, οι επενδυτές μπορεί να ενθαρρυνθούν.
«Οι μετοχές έχουν υποαποδώσει σε τέτοιο βαθμό που η BP δεν χρειάζεται να είναι η καλύτερη εταιρεία στον κόσμο, απλά πρέπει να είναι σταδιακά καλύτερη», δήλωσε ο Borkhataria. «Με βάση το άθροισμα των μερών της, αξίζει σίγουρα περισσότερο από την τιμή της μετοχής της. Το ερώτημα είναι αν μπορεί να το συνειδητοποιήσει αυτό».