Παρά τη σοβαρότητα της κρίσης, δεν υπήρξαν αθετήσεις υποχρεώσεων σε εθνικό επίπεδο στην κεντρική και την ανατολική Ευρώπη. Όμως, εντείνεται η ανησυχία για τις προσπάθειες της Ουκρανίας να αναχρηματοδοτήσει ευρωομόλογο ύψους 500 εκατομμυρίων δολαρίων της Naftogaz , της κρατικής εταιρίας φυσικού αερίου που διαχειρίζεται τον αγωγό του αερίου από την Ρωσία, που λήγει στις 30 του μηνός.
Η Naftogaz δεν έχει την απόλυτη στήριξη του κράτους, αλλά πολλοί επενδυτές την θεωρούν εν μέρει κρατική. Τα οικονομικά της δέχθηκαν πιέσεις από τότε που η Ρωσία άρχισε να αυξάνει την τιμή του φυσικού αερίου προς την Ουκρανία, οδηγώντας την στα επίπεδα πώλησης του φυσικού αερίου της διεθνώς.
Η Naftogaz πρέπει να πουλήσει το αέριο, συχνά σε χαμηλότερες τιμές, στους εγχώριους καταναλωτές. Στο μεταξύ, πρέπει να πληρώνει σε μηνιαία βάση την ρωσική Gazprom για το αέριο που εισάγει, για να αποφευχθεί το σταμάτημα της παροχής του, που θα επηρεάσει τη δυτική Ευρώπη.
Η αναδιάρθρωση του χρέους της Naftogaz θα μειώσει το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και θα αυξήσει την ρευστότητα. Ο κίνδυνος είναι ότι δεν υπάρχει χρόνος για την επίτευξη φιλικής συμφωνίας. Σε λίγες ημέρες λήγει το ευρωομόλογο και δεν υπάρχει ακόμη πρόταση αναδιάρθρωσής του. Μία ομάδα κατόχων ομολόγων απειλεί να μπλοκάρει τη αναδιάρθρωση εάν δεν υπάρξει «καλή» πρόταση.
Εάν δεν επιτευχθεί φιλική συμφωνία οι επιπτώσεις θα είναι σοβαρές. Ενδεχόμενη αθέτηση των υποχρεώσεων της Naftogaz θα δυσκολέψει το Κίεβο που θέλει να εκδώσει ευρωομόλογα αξίας 1,1 δισ. δολαρίων το 2010, να αντλήσει κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές .
Η διαμάχη με τους επενδυτές μπορεί να οδηγήσει σε δικαστικούς αγώνες και «πάγωμα» των περιουσιακών στοιχείων της Naftogaz, περιπλέκοντας ακόμη περισσότερο τις πληρωμές προς την Gazprom. Αν συμβεί κάτι τέτοιο, το Κίεβο θα βρει τρόπο να πληρώσει το χρέος της Naftogaz. Όμως, θα πρέπει να προσέξει πολύ τους χειρισμούς του, καθώς η κακή κατάσταση της οικονομίας του και οι διαμάχες στην πολιτική σκηνή της χώρας κάνουν δύσπιστους τους επενδυτές.
(Από την εφημερίδα ΗΜΕΡΗΣΙΑ/FINANCIAL TIMES, 22/09/2009)