Ρωτήστε έναν έμπειρο αναλυτή νομισμάτων με ποια ισοτιμία εισήλθε το γερμανικό μάρκο στο ευρώ και υπάρχουν αυξημένες πιθανότητες να είναι σε θέση να σας το πει. Τούτο είναι μια ένδειξη για τη σπουδαιότητα που έχει η Γερμανία για το ενιαίο νόμισμα. Κατά πάσα πιθανότητα ο αναλυτής μας δεν θα θυμάται για την ισοτιμία ένταξης του γαλλικού φράγκου στο ενιαίο νόμισμα, πόσο μάλλον της ελληνικής δραχμής.
Έως ότου η Ελλάδα γίνει πρωτοσέλιδο, το ευρώ διακινείτο ολόκληρα χρόνια σαν ισοδύναμο του γερμανικού μάρκου - δηλαδή ένα ισχυρό νόμισμα, και σαν η Ευρωζώνη να ήταν ένας ενοποιημένος χώρος με χαμηλή απόκλιση ρίσκου. Τα προβλήματα της Ελλάδας σηματοδοτούν την επιστροφή στις πρώτες ημέρες εξασθένησης του ευρώ, όταν, όπως τώρα, οι συναλλασσόμενοι ανησυχούσαν για την αλληλεπίδραση των δυνάμεων της πολιτικής και της οικονομίας στην Ευρωζώνη.
Με τους αξιωματούχους του ΔΝΤ στην Αθήνα χθες, θα μπορούσε να ανοίξει νέο κεφάλαιο για το ευρώ, εάν οι διαπραγματεύσεις προχωρήσουν καλά. Λοιπόν, τι έπεται; Βραχυπρόθεσμα, το ευρώ θα ανακάμψει, καθώς οι επενδυτές θα κλείνουν τις θέσεις τους που σχετίζονται με την Ελλάδα. Μακροπρόθεσμα, δεν υπάρχει αμφιβολία πως το θέμα θα αφήσει το σημάδι του. Το πιθανότερο είναι οι επενδυτές να μη θεωρούν πια δεδομένη την ενότητα της Ευρωζώνης στην παρούσα μορφή της, και να το συνυπολογίσουν στις θέσεις τους.
Οι φόβοι για την Ελλάδα ενδεχομένως να εξασθενήσουν το ευρώ και με άλλον τρόπο: Η στροφή από τα ομόλογα των εξασθενημένων χωρών στα γερμανικά χαρτιά μείωσε τις αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων. Βραχυπρόθεσμα οι διαφορές επιτοκίων υποδηλώνουν τις τάσεις για τα νομίσματα, και τούτη η εξέλιξη έχει αυξήσει το spread των αμερικανικών επιτοκίων έναντι των ευρωπαϊκών.
Είναι πιθανό η εξασθένηση του ευρώ να αφορά την πολιτική - αλλά βάσει του τι συμβαίνει στις ΗΠΑ, όχι στην Ευρωζώνη. Το ενδιαφέρον για τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ αυξάνει, και η αβεβαιότητα της αγοράς για τις ισορροπίες δυνάμεων ύστερα από τις εκλογές μπορεί να συγκρατήσει τυχόν κέρδη για το δολάριο. Το ελληνικό πακέτο διάσωσης δεν θα άρει τον πολιτικό κίνδυνο, απλά θα αλλάξει τη φύση του.
(από την εφημερίδα "Ημερησία", 22/4/2010)