Του Κωστή Παπαδημητρίου
Η ανησυχία της αγοράς για τις ενδεχόμενες αρνητικές επιπτώσεις της υψηλότερης τιμής του πετρελαίου στην καταναλωτική δαπάνη των ΗΠΑ και κατά συνέπειαν στο ρυθμό αύξησης των επιτοκίων από τη Fed τους επόμενους μήνες, αποτέλεσε βασικό παράγοντα αποδυνάμωσης του δολαρίου την εβδομάδα που διανύσαμε. Χωρίς αμφιβολία, η ενίσχυση της τιμής του πετρελαίου ενέχει αρνητικές συνέπειες όχι μόνο για την οικονομία των ΗΠΑ αλλά και της Ευρωζώνης και της Ιαπωνίας.
Εν τούτοις, η αμερικανική οικονομία θεωρείται από τους επενδυτές περισσότερο ευαίσθητη, δεδομένου ότι το ενδεχόμενο επίδρασης της τιμής του πετρελαίου στο ρυθμό αύξησης των επιτοκίων αναμένεται να έχει περαιτέρω επιπτώσεις στο μέγεθος των κεφαλαιουχικών εισροών προς τις ΗΠΑ, παράγοντας που έχει ιδιαίτερη σημασία για την οικονομία αν λάβει κανείς υπ’ όψιν ότι το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών ανέρχεται κοντά στο 5,0% ως ποσοστό του ΑΕΠ και η αμερικανική οικονομία προσβλέπει σε εισροές ύψους 1,5 δισ. δολαρίων περίπου ημερησίως προκειμένου να καλύψει το έλλειμμα αυτό.
H τιμή του πετρελαίου διατηρήθηκε σχετικά κοντά στα υψηλά των τελευταίων ετών που είδαμε τη προηγούμενη εβδομάδα παρά τη δήλωση αξιωματούχου της Σαουδικής Αραβίας ότι, ανεξάρτητα από την απόφαση του ΟΠΕΚ στη συνεδρίαση της 3ης Ιουνίου, η χώρα του θα προχωρήσει σε αύξηση της παραγωγής κατά τουλάχιστον 8.5% από τον επόμενο μήνα.
Εν τούτοις, η αγορά ανησυχεί ότι η ζήτηση για βενζίνη στις ΗΠΑ τη περίοδο το καλοκαιριού θα είναι τόσο υψηλή (όπως άλλωστε συνήθως συμβαίνει) ώστε ακόμα και εάν η Σαουδική Αραβία αυξήσει την παραγωγή του πετρελαίου, η προσφορά δεν θα είναι πιθανότατα αρκετή για να καλύψει τη ζήτηση. Στην αποδυνάμωση του δολαρίου συνέβαλε επίσης η πτωτική αναθεώρηση του δομικού δείκτη καταναλωτικής δαπάνης για το πρώτο τρίμηνο (1,7% σε τριμηνιαία βάση έναντι αρχικής εκτίμησης 2,0%), γεγονός που περιορίζει, σύμφωνα με την εκτίμηση της αγοράς, τη πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων από τη Fed τον επόμενο μήνα.
Η ισοτιμία ευρώ / δολ. ανήλθε την Παρασκευή στο 1.2296 για πρώτη φορά τους τελευταίους δύο μήνες. Οι πρόσφατες ανακοινώσεις για αύξηση του ρυθμού ανάπτυξης της γερμανικής οικονομίας το πρώτο τρίμηνο κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση, ο υψηλότερος ρυθμός από τις αρχές του 2001, η μεγαλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση της δαπάνης νοικοκυριών στη Γαλλία και η άνοδος το Μάιο του υποδείκτη προσδοκιών στην έκθεση βιομηχανικής εμπιστοσύνης του γερμανικού ινστιτούτου IFO για πρώτη φορά από τις αρχές του έτους, συντέλεσαν επίσης στη βελτίωση του αισθήματος της αγοράς για το ευρώ.
Η προσοχή της αγοράς στρέφεται τώρα στη δημοσίευση της έκθεσης απασχόλησης των ΗΠΑ στις 4 Ιουνίου η οποία αναμένεται να διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στο αν η Fed προχωρήσει τελικά σε αύξηση των επιτοκίων τον Ιούνιο (ή τον Αύγουστο). Το δολάριο έχασε έδαφος και έναντι του γιεν υποχωρώντας στο τέλος της εβδομάδας στο 110,42 για πρώτη φορά τις τελευταίες τρεις εβδομάδες επηρεασμένο επίσης αρνητικά από τα κέρδη του ιαπωνικού χρηματιστηριακού δείκτη Nikkei τις τελευταίες ημέρες και την εκτίμηση της αγοράς ότι η Ιαπωνία βρίσκεται σε πορεία σταθερής οικονομικής ανάπτυξης με την εσωτερική ζήτηση να παρουσιάσει σημάδια ανάκαμψης.
Η γενικότερη αποδυνάμωση του αμερικανικού νομίσματος ευνόησε επίσης τη στερλίνα με την ισοτιμία στερλίνα / δολ. να ανέρχεται τη Παρασκευή στο 1.8423, το υψηλότερο των τελευταίων έξι εβδομάδων περίπου. Επίσης, το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων από την ΒοΕ νωρίτερα απ’ όσο ανέμενε αρχικά η αγορά (πριν από τη δημοσίευση της επόμενης έκθεσης Πληθωρισμού της Τράπεζας τον Αύγουστο) αποτελεί έναν ακόμα παράγοντα στήριξης για τη στερλίνα. Η άποψη αυτή βρήκε περαιτέρω στήριξη τις τελευταίες ημέρες από τα στοιχεία για το ΑΕΠ πρώτου τριμήνου που έδειξαν ότι η καταναλωτική δαπάνη και η απασχόληση σημείωσαν τη μεγαλύτερη άνοδο σε ετήσια βάση από το δεύτερο τρίμηνο του 2002 και 2001 αντίστοιχα.
Επίσης, τα νομίσματα με υψηλότερες αποδόσεις όπως το δολάριο Αυστραλίας και Καναδά βγήκαν επίσης κερδισμένα από τη πτωτική πορεία του δολαρίου ΗΠΑ. Η ισοτιμία δολ. Αυστραλίας / δολ. ΗΠΑ βρέθηκε στο 0,7198 για πρώτη φορά τις τελευταίες τρεις εβδομάδες, ενώ μόλις πριν δέκα ημέρες περίπου είχε βουλιάξει κοντά στο 0,6795. Ανάλογη πορεία σημείωσε και το δολΚαναδά με την ισοτιμία δολ. ΗΠΑ / δολ. Καναδά να υποχωρεί στο 1,3561.
Εν τούτοις, το ενδεχόμενο αδυναμίας σχηματισμού αυτοδύναμης κυβέρνησης στις βουλευτικές εκλογές στο Καναδά στις 28 Ιουνίου αποτελεί παράγοντα πολιτικής αβεβαιότητας και πιθανή πηγή πτωτικών πιέσεων για το δολάριο Καναδά. Στο μέτωπο του ευρώ, η ισοτιμία ευρώ / νορβηγική κορόνα κυμαίνονταν στο τέλος της εβδομάδας στη Ν.Υ. κοντά στο 8,2190, ενώ η απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας της Νορβηγίας τη Τετάρτη να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια και να διατηρήσει σταθερή τη θέση της υπέρ του ενδεχομένου νέας μείωσης των επιτοκίων τους επόμενους μήνες δεν είχε ιδιαίτερη επίδραση στο νορβηγικό νόμισμα.
Αμετάβλητα επιτόκια αποφάσισε να διατηρήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Σουηδίας η οποία όμως, σε αντίθεση με τη Τράπεζα της Νορβηγίας, άφησε να εννοηθεί ότι η επόμενη κίνηση των επιτοκίων θα είναι προς τα επάνω.
(Από την Καθημερινή 05/06)