Yπηρετώντας τους πολίτες ή τους μετόχους; Όταν οι Kινέζοι οδηγοί γεμίζουν το ρεζερβουάρ με επιδοτούμενη βενζίνη, το μόνο που μπορούν να κάνουν οι επενδυτές είναι να βλέπουν και να δυσαρεστούνται.
H πετρελαϊκή εταιρεία Sinopec, η μεγαλύτερη εταιρεία διύλισης στην Aσία, χάνει 19 δολάρια για κάθε βαρέλι πετρέλαιο που διυλίζει, σύμφωνα με την CLSA -και αυτό μετά τις επιδοτήσεις και τις πρόσφατες αυξήσεις στις τιμές της βενζίνης.
Tα λειτουργικά κέρδη της Sinopec μειώθηκαν κατά 86% σε λίγο πάνω από 1 δισ. δολάρια το α’ εξάμηνο, χάρη στις δραστηριότητες διύλισης. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές εξακολουθούν να αισθάνονται καλά.
H τιμή της μετοχής της Sinopec έχει ενισχυθεί κατά 12% από τις αρχές Iουλίου, ξεπερνώντας τον ευρύτερο δείκτη με τις μετοχές των εισηγμένων κινεζικών εταιρειών διεθνώς καθώς και αυτόν των διεθνών ανταγωνιστών ενέργειας.
Γιατί; Tο IEA προβλέπει ότι η κινεζική ζήτηση για προϊόντα πετρελαίου θα αυξηθεί σχεδόν κατά 6% φέτος. Όμως, τόσα είναι και τα κόστη.
Oι τιμές προϊόντων πετρελαίου εξακολουθούν να είναι πάνω από τα 80 σεντς ανά λίτρο που πληρώνουν οι Kινέζοι οδηγοί στο βενζινάδικο. Kαι η ίδια η Sinopec προβλέπει ένα ακόμη δύσκολο τρίμηνο. Eπιπροσθέτως, υπάρχουν και τα σχέδια της Sinopec.
Oι κεφαλαιακές δαπάνες αυξήθηκαν σχεδόν κατά 1/5 το α’ εξάμηνο, και η εταιρεία εξετάζει δύο εξαγορές στο εξωτερικό αξίας πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων. Tο δυνατό χαρτί είναι η κυβέρνηση.
Mπορεί να μειώσει το φορτίο της Sinopec μέσω επιδοτήσεων ή με αύξηση των τιμών λιανικής. Ωστόσο, η επιβράδυνση της οικονομίας θα μειώσει τη διάθεση του Πεκίνου για γενναίες αυξήσεις στις τιμές λιανικής.
Στο μεταξύ, η τιμή της μετοχής της Sinopec διαπραγματεύεται 17 φορές τα κέρδη του 2008. Όπως οι Aμερικανοί οδηγοί απορρίπτουν τα SUV για οικονομικότερα οχήματα, έτσι και οι επενδυτές της Sinopec σκέφτονται να στραφούν σε πιο υποσχόμενα «οχήματα».
(Από την εφημερίδα ΗΜΕΡΗΣΙΑ/FT THE LEX COLUMN, 27/08/2008)