Ο πρωτεργάτης της αμερικανικής οικονομίας, Χανκ Πόλσον, προσπάθησε να δώσει χθες ένα μάθημα στο Κογκρέσο σχετικά με τους περιορισμούς που υπάρχουν στην αντιμετώπιση της κρίσης. Οι χρηματοοικονομικές αγορές είχαν πάρει ήδη το δικό τους μάθημα για τους κινδύνους να υπόσχεσαι ανακούφιση και να μην καταφέρνεις να την προσφέρεις.
Το πρόγραμμα Tarp, όταν το είχε προτείνει για πρώτη φορά ο κ. Πόλσον, προ διμήνου, προέβλεπε την εξαγορά των «τοξικών» στοιχείων ενεργητικού των τραπεζών, στη λογική πως η κρίση εμπιστοσύνης ήταν ουσιαστικά κρίση ρευστότητας. Εάν η κυβέρνηση πρόσφερε κάποια τιμή γι' αυτές τις αξίες- υπέθετε ο κ. Πόλσον- η ρευστότητα και η εμπιστοσύνη θα αποκαθίσταντο.
Σύντομα κατέστη σαφές πως το μεγαλύτερο πρόβλημα ήταν η αφερεγγυότητα. Έτσι, είχε ληφθεί η σωστή απόφαση, να χρησιμοποιηθούν τα κεφάλαια του Tarp για να αντιμετωπιστεί άμεσα το πρόβλημα των χρεοκοπιών, επενδύοντας στις τράπεζες. Αλλά τα προβλήματα της ρευστότητας και των πτωχεύσεων δεν απέκλειε το ένα το άλλο.
Το πρόβλημα ρευστότητας παραμένει και, καθώς η οικονομία επιδεινώνεται, γίνεται ολοένα και δυσκολότερο να διασωθούν αυτές οι προβληματικές αξίες.
Τούτο οδήγησε τον κ. Πόλσον να αποφασίσει να μην αγοράσει τελικά καθόλου «τοξικά» χαρτιά, όπως ανακοίνωσε την προηγούμενη εβδομάδα. Εάν το Tarp δεν διαθέτει αρκετά κεφάλαια για να δώσει τις λύσεις, τότε καλύτερα να διασωθούν τα εναπομείναντα κεφάλαια του προγράμματος για την επόμενη έκτακτη ανάγκη.
Ωστόσο, η αντίδραση των αγορών ομολόγων δείχνει πως η έλλειψη εμπιστοσύνης και ρευστότητας συνεχίζουν να αποτελούν οξύ πρόβλημα.
Οι δείκτες της αγοράς δείχνουν πως η διαφορά ανάμεσα στις αποδόσεις των ομολόγων με εχέγγυο στεγαστικά δάνεια και των ομολόγων του Δημοσίου έχει διευρυνθεί κατά 60% την τελευταία εβδομάδα, ενώ οι δείκτες ABX για τα χρεόγραφα της αγοράς στεγαστικών δανείων subprime έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 25%.
Και στις δυο περιπτώσεις, βρίσκονται σε νέα χαμηλότερα επίπεδα. Τέτοιες αντιδράσεις δείχνουν πως η κρίση παραμένει σοβαρή. Πιο δύσκολες αποφάσεις θα χρειαστούν πριν τερματιστεί.
(Από την εφημερίδα ΗΜΕΡΗΣΙΑ/Financial Times, 19/11/2008)