Tο μεγάλο ράλι του αμερικανικού δολαρίου έχει προς το παρόν τελειώσει. Πρόκειται άραγε για ένα διάλειμμα πριν ξαναρχίσει και πάλι το ράλι, ή είναι η απαρχή άλλης μιας πτώσης; Βάσει ενός σταθμισμένου καλαθιού νομισμάτων, το δολάριο ενισχύθηκε κατά 22,7% από τον Ιούλιο έως το ανώτερο επίπεδό του τον προηγούμενο μήνα. Τούτο, φυσικά, δεν οφείλεται στις καλές επιδόσεις της αμερικανικής οικονομίας.
Τουναντίον, είναι ένα παράδοξο φαινόμενο -όσο οι συναλλασσόμενοι πουλούσαν αξίες για να ξεπληρώσουν χρέη (στο πλαίσιο της διαδικασίας απομόχλευσης), έπρεπε συχνά να αγοράζουν δολάρια. Ως εκ τούτου, όσο η κρίση επεκτεινόταν, τόσο ενισχυόταν το δολάριο. Η μοναδική εξαίρεση σε αυτό ήταν το γεν, το οποίο έχει ακόμη καλύτερες επιδόσεις από το δολάριο όταν οι επενδυτές είναι ανήσυχοι.
Το δολάριο τώρα εξασθενεί, υποχωρώντας κατά 4,7% έναντι του καλαθιού νομισμάτων σε σχέση με το υψηλότερο επίπεδό του. Τούτο μπορεί να οφείλεται στο ότι έχει περιοριστεί η αποστροφή των επενδυτών από τον κίνδυνο, καθώς προς το παρόν έχει αποκατασταθεί το κλίμα εμπιστοσύνης σε μεγάλο αριθμό χρηματιστηρίων ανά τον κόσμο.
Αλλά το δολάριο έχει διαμορφωθεί και κοντά στο χαμηλότερο των 13 ετών έναντι του γεν. Ορισμένοι δείκτες ανησυχίας υποχωρούν, αλλά οι ιστορικά χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων υποδηλώνουν πως η αποστροφή του κινδύνου διατηρείται ακόμη.
Επιπλέον, οι αμερικανικές μετοχές, κυρίως του χρηματοοικονομικού τομέα, δεν έχουν καταφανώς συμμετάσχει στο «πάρτι», και αρνούνται να ξεφύγουν από την πτωτική τους τάση. Τούτο υποδηλώνει πως η πτώση του δολαρίου μπορεί να μην οφείλεται στην ολοκλήρωση της διαδικασίας απομόχλευσης, ή στην γενικότερη ανάκαμψη της επιθυμίας των επενδυτών για ρίσκο. Μάλλον κάτι συγκεκριμένο στις ΗΠΑ εγείρει ανησυχίες.
Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία στις ΗΠΑ ήταν φριχτά, αλλά το ίδιο ισχύει για ολόκληρο τον υπόλοιπο κόσμο. Υπάρχουν λοιπόν δυο πιθανότητες. Η πρώτη είναι το κλίμα πολιτικής ανησυχίας να οδηγεί το δολάριο χαμηλότερα.
Ο Ασράφ Λαΐντι της CMC Markets υποστηρίζει ότι ακόμη και η απλή πιθανότητα να πτωχεύσουν οι αμερικανικές αυτοκινητοβιομηχανίες ενδέχεται να προκαλεί φυγή των επενδυτών από το δολάριο. Η δεύτερη είναι πως ακόμη και εάν η διαδικασία απομόχλευσης συνεχίζεται, το δολάριο φαίνεται τόσο υπερτιμημένο, που οι συναλλασσόμενοι δράττονται της ευκαιρίας να ξεπουλήσουν το νόμισμα. Κανένα σενάριο δεν είναι ενθαρρυντικό για τις ΗΠΑ.
(Από την εφημερίδα ΗΜΕΡΗΣΙΑ/FINANCIAL TIMES, 12/12/2008)