Υπάρχουν αρκετοί επενδυτές που ανησυχούν για τον πληθωρισμό, όχι μόνον εκείνοι που εξακολουθούν να αγοράζουν χρυσό. Ωστόσο, υπάρχει ένας κίνδυνος που δεν ανησυχεί τον Μπεν Μπερνάκε και τους συναδέλφους του στην επιτροπή που χαράσσει την νομισματική πολιτική των ΗΠΑ (FOMC). Στα ανακοινωθέντα των μηνιαίων συνεδριάσεων της FOMC υπογραμμίζεται η έκφραση «υποτονικός πληθωρισμός».
Βεβαίως, η σημερινή εικόνα του πληθωρισμού δεν περιέχει πολλά ανησυχητικά στοιχεία. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο ενισχύθηκε κατά 0,4% σε μηνιαία βάση. Οι συγκρίσεις με τον αντίστοιχο περσινό μήνα δεν είναι άνευ ουσίας διότι περιλαμβάνουν τις επιπτώσεις από την υποχώρηση στην τιμή του πετρελαίου (η τιμή του μαύρου χρυσού υποχώρησε από το επίπεδο των 145 δολαρίων ανά βαρέλι τον Ιούλιο του 2008, σε λιγότερα από 35 δολάρια μέχρι τον Δεκέμβριο).
Ο δομικός πληθωρισμός με εξαίρεση το κόστος ενέργειας, δεν ενισχύθηκε καθόλου τον Δεκέμβριο στις ΗΠΑ. Η ενίσχυση του συνολικού ποσοστού του πληθωρισμού αντανακλά κυρίως την υψηλότερη τιμή του πετρελαίου και γενικότερα της ενέργειας.
Το κόστος πετρελαίου θα παρακολουθείται με προσοχή το 2010. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι κεντρικοί τραπεζίτες το παρακολουθούν και αυτοί. Η πρόσφατη «παύση» του ράλι του πετρελαίου στα 70 δολάρια ανά βαρέλι προκάλεσε ανακούφιση.
Με τον ίδιο τρόπο που μία αύξηση στα μακροπρόθεσμα επιτόκια μπορεί να φρέναρε την ανάκαμψη δυσκολεύοντας τη χορήγηση πιστώσεων προς τις εταιρείες και τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους, η υψηλή τιμή του πετρελαίου και, ως αποτέλεσμα, το υψηλότερο κόστος μεταφοράς, καθώς αυξάνεται και η τιμή της βενζίνης, μπορούν να βλάψουν την ανάπτυξη.
Σε κάθε περίπτωση, δεν μπορεί να αποκλειστεί περαιτέρω μεγάλη αύξηση στην τιμή του πετρελαίου. Ακόμη και εάν παραμένει ήπιος ο δομικός πληθωρισμός, οι εύθραυστες οικονομίες μπορεί να πισωγυρίσουν από αυξήσεις των τιμών σε πολλούς τομείς, και το πετρέλαιο είναι ένας από αυτούς.
(Από την εφημερίδα ΗΜΕΡΗΣΙΑ/FINANCIAL TIMES, 17/12/2009)