Στις 28 Ιανουαρίου, η
Goldman
Sachs
φιλοξένησε ομάδα δέκα εκπροσώπων ξένων
hedge
funds στο
ξενοδοχείο Μεγάλη Βρετανία στην Πλατεία Συντάγματος. Το δείπνο στην οροφή του
ξενοδοχείου παρείχε μια υπέροχη θέα με φόντο την Ακρόπολη και οι πελάτες του ομίλου
είχαν την ευκαιρία να μιλήσουν για το μέλλον της ελληνικής οικονομίας – και να
πλουτίσουν από αυτό.
Τα γεγονότα έκτοτε οδήγησαν
πολλούς από αυτούς στο να κερδίσουν εκατομμύρια. Υπήρξε όμως και το κόστος. Το
εν λόγω δείπνο και η σειρά επαφών που διήρκησε δύο ημέρες αποτελούν μια από τις
αφορμές για τη δριμεία πολιτική κριτική ενάντια στα ισχυρά στελέχη των αγορών
χρέους.
Οι κερδοσκόποι και τα
hedge
funds
τελούν υπό επίθεση από τους πολιτικούς και τις ρυθμιστικές αρχές εκατέρωθεν του
Ατλαντικού ωκεανού, οι οποίοι τους κατηγορούν για την επιδείνωση της ελληνικής
κρίσης. Οι αιτιάσεις αυτές έχουν βάση, αν αναλογιστεί κανείς το ειδικό βάρος
των καλεσμένων της
Goldman
στη συνάντηση του Ιανουαρίου: Πιο σημαντικοί από όλους
ήταν οι δύο εκπρόσωποι της
Paulson &
Co, του
hedge
fund αξίας 32 δις δολαρίων το οποίο πλούτισε από την κατάρρευση
της αγοράς ακινήτων στις ΗΠΑ το 2008.
Τα συμφέροντα αυτά προχώρησαν
σε ένα καλά υπολογισμένο στοίχημα, το οποίο δεν ξεκίνησε τον Ιανουάριο, αλλά μήνες
πριν. Ισχυρίζονται ότι στην πραγματικότητα βοήθησαν την ελληνική κυβέρνηση και τις
ευρωπαϊκές τράπεζες, όταν το 2009 αγόρασαν μεγάλες ποσότητες ασφάλιστρων για το
ελληνικό χρέος, αναμένοντας ότι σύντομα οι αγορές θα αντιλαμβάνονταν τα προβλήματα
και θα στρέφονταν στη συγκεκριμένη αγορά.
Μέχρι πρόσφατα το κόστος της εξασφάλισης
αυτής ήταν χαμηλό και λίγοι προέβλεπαν μια πτώχευση. Μέχρι την κρίση του 2008,
τα
CDS για το ελληνικό χρέος αγοράζονταν με πολύ μικρό κόστος.
Τα
funds
όμως
εμπορεύονταν τα
CDS
δίχως να κατέχουν τα αντίστοιχα ομόλογα και το 2009
δεν περίμεναν να επωφεληθούν από μια πτώχευση της Ελλάδας.
«Όλα αφορούν τις τράπεζες»,
τονίζει ένας από τους προσκεκλημένους στη Μεγάλη Βρετανία. «Το θέμα είναι ότι ήταν
απελπισμένοι να εξασφαλιστούν έναντι της έκθεσης στα ελληνικά ομόλογα. Αυτή η
απελπισία είναι που οδηγεί ψηλά τα
spreads.
Ενώ εμείς είμαστε πωλητές. Ωθούμε τα πράγματα χαμηλά».
Τα
funds
προέβλεψαν ότι
αν η οικονομική κατάσταση της χώρας επιδεινωθεί, τότε οι κάτοχοι των 300 δις
δολαρίων σε ελληνικά ομόλογα θα στρέφονταν προς την εξασφάλιση και τα
CDS
ή θα
τα πωλούσαν. Έχοντας εξασφαλίσει φθηνή εξασφάλιση, τα
funds
θα ήταν σε θέση
να αγοράσουν τα ομόλογα σε καλές τιμές και να πουλήσουν ασφάλιση στις πανικόβλητες
τράπεζες.
Πηγές των
Financial
Times
αναφέρουν ότι οι επιχειρήσεις
εξασφάλισης των τραπεζών, γνωστές ως
CVA
desks, οι οποίες ασχολούνται με τη
διαχείριση ρίσκου, παρά με την εμπορία περιουσιακών στοιχείων, είναι οι μεγαλύτεροι
αγοραστές των ελληνικών
CDS και ο λόγος
για τη διεύρυνση των
spreads.
Σύμφωνα με τη
Citigroup, τα
spreads θα ήταν
μεγαλύτερα αν τα
funds δεν πωλούσαν εξασφάλιση στις
τράπεζες. Τα
CDS
εμπορεύονται με έκπτωση, σε αντίθεση με τις συνηθισμένες
τιμές τους, και αυτό σημαίνει πως μεγάλος αριθμός παραγόντων πωλεί ασφάλιση.
«Αυτό πάει να πει ότι τα
funds λειτουργούν αντίθετα από ότι πιστεύεται όσον αφορά τα
ομόλογα», τονίζει η
Citigroup. Το πρόβλημα όμως είναι ότι
οι πολιτικοί δεν έχουν χρόνο για λεπτομερείς αναλύσεις της κατάστασης. Και με τις
συζητήσεις για αυστηρότερες ρυθμίσεις στην Ε.Ε. να εντείνονται, ο κίνδυνος για
τα
funds
είναι
υπαρκτός.
Τα
hedge
funds
έχουν φοιτήσει επί μακρόν στην τέχνη της πρόβλεψης
και στη μεταμόρφωση των ρίσκων σε ευκαιρίες, σε αντίθεση με τους πολιτικούς. Το
να μάθει πώς να μιλήσει και σε ποιους αποδεικνύεται λεπτό ζήτημα για έναν κλάδο
που έχει περάσει όλη του τη ζωή στη μυστικότητα.
(από τους
Financial
Times, 5/3/2010)