Της Carola Hoyos
Τα απλά μαθηματικά αποδεικνύουν ότι η απόφαση του ΟΠΕΚ να μειώσει την παραγωγή του καρτέλ κατά 1,2 εκατ. βαρέλια την ημέρα θα ωθήσει ανοδικά τις τιμές του πετρελαίου –κάτι που πράγματι συνέβη στις πρωινές συναλλαγές της Παρασκευής, μετά την ολοκλήρωση της συνόδου των μελών του οργανισμού.
Μήπως όμως η μείωση της παραγωγής επιφέρει εντέλει πίεση στις τιμές;
Αυτό το ερώτημα έθεσαν σε έκθεση οι Neil McMahon και Benjamin Dell, που είναι επικεφαλής της ενεργειακής ομάδας της Sanford Bernstein, και ήταν ένα ερώτημα που απασχολεί τουλάχιστον μια σημαντική αντιπροσωπεία του ΟΠΕΚ.
Οι McMahon και Dell ισχυρίζονται ότι, εντέλει, η μείωση του ΟΠΕΚ είναι αρνητική για τις τιμές –και όχι μόνο γιατί αποδεικνύει ότι υπάρχει υπερπροσφορά στην αγορά.
Ο Dell το έθεσε ως εξής: ”Το ενδιαφέρον στην αγορά πετρελαίου είναι ότι την τιμολογιακή πολιτική καθορίζει πλέον η πλεονάζουσα παραγωγική δυνατότητα… Όπως στην αγορά της εξόρυξης πετρελαίου, οι τιμές καταρρακώνονται όταν η πλεονάζουσα παραγωγική δυνατότητα μειώνεται στο μηδέν ή μειώνεται στα 1 εκατ. βαρέλια την ημέρα”.
Αυτή η σχέση δείχνει ότι η μείωση του ΟΠΕΚ είναι αρνητική για τις τιμές. ”Εάν ο ΟΠΕΚ μειώσει κατά 1 εκατ. βαρέλια (η έκθεση γράφτηκε πριν ανακοινωθεί το τελικό μέγεθος της μείωσης κατά 1,2 εκατ. βαρέλια ημερησίως) τότε η πλεονάζουσα δυνατότητα θα είναι 3 εκατ. βαρέλια την ημέρα και οι τιμές θα υποχωρήσουν στα 40 δολάρια ανά βαρέλι περίπου, συν το όποιο premium κινδύνου.”
Αυτό που λένε οι αναλυτές της Bernstein είναι ότι η μείωση της παραγωγής από τον ΟΠΕΚ απλώς μεταφέρει πετρέλαιο από την αγορά στο ”δίχτυ ασφαλείας έκτακτης ανάγκης” του καρτέλ- δηλαδή την πλεονάζουσα παραγωγική δυνατότητα που διαθέτει και στην οποία μπορεί να αποταθεί άμεσα”.
Αυτό σημαίνει ότι θα υπάρχει περισσότερο διαθέσιμο πετρέλαιο ώστε να καλυφθεί τυχόν αιφνίδιο κενό στην προσφορά. Όταν αυξάνεται το διαθέσιμο πετρέλαιο, εξανεμίζεται ο κίνδυνος να εκδηλωθούν ελλείψεις επειδή δεν υπάρχει δυνατότητα αγοράς πετρελαίου.
Η αγορά ανησυχεί για το ”δίχτυ ασφαλείας” του ΟΠΕΚ πριν ακόμη αρχίσει αυτό να συρρικνώνεται εξαιτίας της εκτίναξης της ζήτησης από την Κίνα και τις ΗΠΑ που έκανε τα μέλη του καρτέλ να ανοίξουν ”στο φουλ” τις στρόφιγγες.
Ο συσχετισμός μεταξύ τιμής και επιπλέον παραγωγικής δυνατότητας είναι πολύ δυνατός, σύμφωνα με την ανάλυση της Bernstein.
Στην τελευταία διετία, όσο περισσότερο πετρέλαιο προσέφερε ο ΟΠΕΚ στην αγορά σε μια προσπάθεια να περιορίσει την άνοδο των τιμών, τόσο ανέβαιναν οι τιμές του πετρελαίου, καθώς οι traders φοβούνταν για την συρρίκνωση στο ”δίχτυ ασφαλείας.”
Όταν η πλεονάζουσα δυνατότητα συρρικνώθηκε στο μόλις 1 εκατ. βαρέλια την ημέρα, οι τιμές του πετρελαίου ”χτύπησαν” ρεκόρ. Καθώς άρχισε να αυξάνεται οι δυνατότητα, οι τιμές υποχώρησαν.
Η ανάλυση της Bernstein ισχυρίζεται ότι η ιστορία είναι με το μέρος της. ”Η παραγωγή του ΟΠΕΚ ιστορικά καταδεικνύει έναν θετικό συσχετισμό με τις τιμές του πετρελαίου, καθώς τις περικοπές ακολουθεί πτώση 20% - 30% στις τιμές”.
(Financial Times – euro2day, 20/10/06)