Η απειλή του πολέμου στον Περσικό Κόλπο σε συνδυασμό με την απεργία των εργαζομένων στην πετρελαιοβιομηχανία της Βενεζουέλας έχουν εκτινάξει την τιμή του βαρελιού, κάτι που αναμένεται να έχει ευεργετικές συνέπειες στα οικονομικά αποτελέσματα των πετρελαιοβιομηχανιών.
Αναλυτές του ενεργειακού κλάδου κάνουν λόγο για θεαματική βελτίωση των αποτελεσμάτων του τετάρτου τριμήνου, που αποδίδεται βέβαια στην αύξηση της τιμής του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αλλά και στη βελτιωμένη απόδοση του κλάδου των χημικών. Παράλληλα, όμως, η συνεχιζόμενη μείωση του περιθωρίου κερδοφορίας στις δραστηριότητες της διύλισης και της μεταφοράς καυσίμων αποτελεί «αγκάθι» για τον κλάδο.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS κατά μέσο όρο, η κερδοφορία των μεγάλων πετρελαιοβιομηχανιών αναμένεται ότι θα είναι αυξημένη κατά 59 σεντς ανά μετοχή σε σύγκριση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Το ερώτημα είναι, όμως, αν αυτή η βελτίωση θα αντικατοπτριστεί –και πόσο- και στα χρηματιστηριακά ταμπλό, δεδομένου ότι η αξία των μετοχών αυτών βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 23 ετών.
Ενας ακόμη λόγος που δικαιολογεί την επικρατούσα αισιοδοξία για την κερδοφορία των πετρελαιοβιομηχανιών είναι οι συνέργειες που επιτεύχθηκαν από τις μεγάλες συγχωνεύσεις των περασμένων ετών. Στις περισσότερες περιπτώσεις οι συγχωνεύσεις απέφεραν αισθητή μείωση του λειτουργικού κόστους και αύξησαν το μερίδιο αγοράς στον κλάδο της λιανικής.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της ExxonMobil, που αποτελεί παράδειγμα προς μίμηση μιας επιτυχημένης συγχώνευση δύο κολοσσών. Η εταιρεία εμφανίζει υψηλή κερδοφορία διατηρώντας πολύ χαμηλά τα χρέη της, ενώ η βελτίωση της απόδοσης των κλάδων της άντλησης και των χημικών εγγυάται τη συνέχιση της καλής της πορείας.
Ολα αυτά, όμως, ενδέχεται να μην ισχύουν για τις πετρελαιοβιομηχανίες με μεγάλη έκθεση στη Βενεζουέλα, όπως είναι, για παράδειγμα, η ConocoPhilips και η ChevronTexaco. Αν και οι απεργιακές κινητοποιήσεις δεν θα επηρεάσουν τα αποτελέσματα του τετάρτου τριμήνου του 2002, η συνέχισή τους θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του τρέχοντος έτους.
Η απεργία στη Βενεζουέλα πλήττει κυρίως τον κλάδο της διύλισης, καθώς περιορίζει τις ποσότητες πετρελαίου που καταλήγουν στα διυλιστήρια.
Ο συγκεκριμένος κλάδος αποτελεί τον ασθενέστερο κρίκο στην αλυσίδα των δραστηριοτήτων των πετρελαιοβιομηχανιών και γι’ αυτό οι συνέπειες στη συνολική κερδοφορία μπορεί να είναι εντονότερες. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις αναλυτών της Deutsche Bank, ακόμα κι αν οι απεργίες σταματούσαν σήμερα, οι εταιρείες με μεγάλη έκθεση στη Βενεζουέλα θα κληθούν να αντιμετωπίσουν το πρόβλημα της μειωμένης παραγωγής διυλισμένων προϊόντων στα μέλη Μαρτίου, με πιθανότερη συνέπεια τη μείωση των αποθεμάτων τους για το δεύτερο τρίμηνο του έτους.
(Από την εφημερίδα Financial Times 29/01/03)