ως προς το πώς εξελίσσονται οι διαπραγματεύσεις μεταξύ του Πεκίνου και της Ουάσιγκτον σχετικά με τα σχέδια της τελευταίας να απαγορεύσει τις συναλλαγές σε κινεζικές εταιρείες. Και η ένδειξη είναι πως οι διαπραγματεύσεις πάνε άσχημα.
Η Alibaba είναι μία ἀπό τίς περίπου 200 ἑταιρεῖες πού θά διαγραφοῦν ἀπό τά χρηματιστήρια τῆς Νέας Ὑόρκης τό 2024, ἐπειδή ἡ Κίνα ἔχει μπλοκάρει τήν πρόσβαση τῶν ἀμερικανικῶν ρυθμιστικῶν ἀρχῶν στά ἀρχεῖα οἰκονομικοῦ ἐλέγχου τους, παρά τό γεγονός ὅτι ἡ ἀμερικανική νομοθεσία ἀπαιτεῖ νά ἐλέγχονται ἀνά τριετία. Ἡ ἀπαγόρευσις συναλλαγῶν θά ἐφαρμοσθεῖ σέ δεκάδες ἀκόμη κινεζικές ἑταιρεῖες μέ μετοχές ἤ ὁμόλογα πού διαπραγματεύονται ἐκτός χρηματιστηρίων στίς ΗΠΑ.
Η απαγόρευσις θα τερματίσει μιά «γέφυρα» δύο δεκαετιῶν πού ἔχει ἐξασφαλίσει μιά σταθερή ροή κεφαλαίων μεταξύ τῶν δύο μεγαλύτερων δυνάμεων τοῦ κόσμου. Θά απειλήσει τίς εἰσαγωγές ἑταιρειῶν μέ κεφαλαιοποίηση περίπου 1,4 τρισ. δολλαρίων και θα ἐμποδίσει τήν Κίνα νά ἀποκτήσει πρόσβαση στή μεγαλύτερη δημόσια δεξαμενή κεφαλαίων στόν κόσμο ὅταν οἱ κινεζικές ἑταιρεῖες χρειάζονται πρόσβαση σε διεθνῆ χρηματοδότηση.
Οι διαπραγματεύσεις για την επίλυση τοῦ ἀδιεξόδου βρίσκονται σέ ἐξέλιξη, σύμφωνα μέ Ἀμερικανούς καί Κινέζους ἀξιωματούχους, ἀλλά εἶναι ἀπίθανο νά ὑπάρξει λύσις. Πάνω ἀπό ὅλα αὐτά δεσπόζει ἕνα νομοσχέδιο πού βρίσκεται αὐτήν τήν στιγμή ὑπό ἐξέτασιν στήν Οὐάσιγκτων, τό ὁποῖο θά ἐπιτάχυνε τό χρονοδιάγραμμα κατά ἕνα χρόνο.
Το πλαίσιο για τή διαγραφή ἑταιρειῶν ἐάν οἱ ἐλεγκτές τους δέν διαθέτουν ἀρχεῖα ἐλέγχου τοὐλάχιστον κάθε τρία χρόνια γιά ἐπιθεώρηση ἀπό τήν ἀμερικανική ἀρχή ἐλέγχου (PCAOB), εἰσήχθη τό 2021. Μέ αὐτό ἄρχισε ὁ χρόνος νά μετρᾶ ἀντιστρόφως γιά τίς διαγραφές.
Αλλά εάν τό Κογκρέσσο ἐγκρίνει τό νομοσχέδιο, οἱ ἀξιωματοῦχοι τοῦ PCAOB θά πρέπει νά ὁλοκληρώσουν τίς ἐπιθεωρήσεις τους ἕνα χρόνο ἐνωρίτερα, μέχρι τόν Δεκέμβριο. Ἐάν δέν μποροῦν, ὁποιαδήποτε κινεζική ἑταιρεία πού διαπραγματεύεται στίς ΗΠΑ θά ἀποκλεισθεῖ ὅταν ὑποβάλει τήν ἑπόμενη ἐτήσια ἔκθεσή της, κάτι πού συνήθως γίνεται τόν Ἀπρίλιο. Δέν ὑπάρχει περιθώριο ἑλιγμοῦ.
Στην Κίνα οἱ γεωπολιτικοί κίνδυνοι ἔχουν ὁδηγήσει σέ αὐξημένες ἀνησυχίες γιά τήν ἐθνική ἀσφάλεια, καθιστῶντας ἀπίθανο τό Πεκῖνο νά ἐπιτρέψει στίς ἀμερικανικές ρυθμιστικές ἀρχές νά ἐξετάσουν τίς μεγαλύτερες ἑταιρεῖες του. Ἀλλά ἡ ἀγορά τῶν ΗΠΑ εἶναι πολύ μεγάλη γιά νά ἀγνοηθεῖ. Τόν Ἀπρίλιο τό Πεκῖνο τροποποίησε ἕναν κανόνα δεκαετιῶν πού περιόριζε τήν κοινή χρήση δεδομένων ἀπό τίς ἑταιρεῖες του πού δραστηριοποιοῦνται στό ἐξωτερικό. Οἱ κινεζικές ρυθμιστικές ἀρχές ἔχουν ἐπίσης διερευνήσει τήν κατηγοριοποίηση ἑταιρειῶν πού διαθέτουν δεδομένα πού θεωροῦνται «εὐαίσθητα» ἤ «μυστικά». Αὐτό θά μποροῦσε νά ὁδηγήσει σέ ἐθελούσιες διαγραφές εἰσηγμένων. Ἀλλά κανένα ἀπό τά δύο δέν ἔχει ἱκανοποιήσει τίς ρυθμιστικές ἀρχές τῶν ΗΠΑ.
Οι ΗΠΑ ἐπιθεωροῦν ἐπί τοῦ παρόντος τά ἀρχεῖα ἐλέγχου ἑταιρειῶν ἀπό περισσότερες ἀπό 50 δικαιοδοσίες. Ἡ ἐπίβλεψις τοῦ PCAOB ἔχει σχεδιασθεῖ γιά τήν βελτίωση τῆς διασυνοριακῆς προστασίας τῶν ἐπενδυτῶν. Ἡ ἀπάτη ὕψους 300 ἑκατ. δολλαρίων μέ τήν Luckin Coffee τό 2020 ἔδειξε γιατί αὐτές οἱ προστασίες θά πρέπει νά ἐφαρμόζονται ἐξ ἴσου στούς ἐπενδυτές σέ κινεζικές ἑταιρεῖες.
Οι ίδιοι οἱ ἐλεγκτές παραμένουν σέ μεγάλο βαθμό σιωπηλοί. Τά τρία τέταρτα τῶν κινεζικῶν ἑταιρειῶν πού εἶναι εἰσηγμένες στίς ΗΠΑ ἐλέγχονται ἀπό τούς κινεζικούς βραχίονες τῶν Deloitte, PwC, EY καί KPMG. Οἱ «Big Four» ἀντιμετώπισαν αὔξηση τῶν ρυθμιστικῶν προστίμων καί ἀγωγῶν μετόχων γιά δουλειές τους στήν Εὐρώπη καί τίς ΗΠΑ. Ἐάν οἱ ἔλεγχοι ἀνοιχθοῦν στίς ρυθμιστικές ἀρχές τῶν ΗΠΑ, ἡ πιθανή εὐθύνη θά μποροῦσε νά αὐξηθεῖ ἀκόμη περισσότερο.
Το Πεκίνο ἔχει κάνει κάποια σχέδια ἔκτακτης ἀνάγκης. Τόν Ἰούλιο ξεκίνησε ἕνα πρόγραμμα «συνδέσεως μετοχῶν» μέ τό ἑλβετικό χρηματιστήριο. Αὐτό θά ἐπιτρέψει σέ ἑταιρεῖες πού εἶναι εἰσηγμένες στήν Σαγκάη ἤ στή Σενζέν νά ὑποβάλουν αἴτηση γιά δευτερεύουσα εἰσαγωγή στήν Ἑλβετία.
Η βελτίωση τῶν δεσμῶν μέ τίς εὐρωπαϊκές κεφαλαιαγορές εἶναι ἀπαραίτητη ἐπειδή τό Χόνγκ Κόνγκ εἶναι πολύ μικρό γιά νά εἶναι μιά πραγματική ἐναλλακτική λύσις ἔναντι τῆς Νέας Ὑόρκης γιά τίς κινεζικές ἑταιρεῖες.
Τελικά, οποιαδήποτε λύση θά πρέπει νά εἶναι καί τεχνική καί πολιτική. Ὅμως ἡ πολιτική ρητορική εἶναι πιθανόν νά ὑπονομεύσει τίς ἤδη μειωμένες πιθανότητες γιά μιά συμφωνία.