Με μία ουγγιά χρυσού θα αγοράζαμε σήμερα μόλις επτά βαρέλια πετρέλαιο. Πριν από μία δεκαετία θα μπορούσαμε να αγοράσουμε έως και 26 βαρέλια. Αυτό σημαίνει ότι ο χρυσός είναι πολύ φθηνός; Και τα δύο αποτιμώνται σε δολάρια και τείνουν να κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση μέσα στο χρόνο.
Αυτή η σχέση έγινε πολύ στενή για το μεγαλύτερο διάστημα της περυσινής χρονιάς πριν αντιστραφεί μετά την κρίση της Bear Stearns μέσα στο Μάρτιο.
Από τότε, ο χρυσός υποχώρησε κατά 14%, ενώ το πετρέλαιο έχει ενισχυθεί κατά 17%, μειώνοντας τα βαρέλια που μπορούν να αγοραστούν με μία ουγγιά χρυσού από 9,5 σε 7, φθάνοντας σχεδόν σε επίπεδο αρνητικού ρεκόρ.
Εν τω μεταξύ, η «πραγματική» τιμή του πετρελαίου, αν λάβουμε υπόψη τον πληθωρισμό των ΗΠΑ, έχει φθάσει σε επίπεδα ρεκόρ, ξεπερνώντας το ανώτατο σημείο που είχε φθάσει το πετρέλαιο το 1980.
Ο Ίαν Χάρνετ από την Absolute Strategy Research υποστηρίζει ότι προηγούμενες τέτοιες αυξήσεις στην πραγματική τιμή του πετρελαίου έχουν προκαλέσει πληθωρισμό.
Αλλά ο Τζούλιαν Τζέισοπ από την Capital Economics έχει αντεπιχειρήματα. Η αναλογία μεταξύ των δύο μέσα στο χρόνο δεν είναι σταθερή και είναι υψηλότερη όταν η τιμή του πετρελαίου υποχωρεί.
Αυτό, δείχνει επίσης ότι ο χρυσός, (η τιμή του οποίου είναι χαμηλότερη από το μισό του ανώτατου σημείου που είχε φθάσει το 1980, λαμβάνοντας υπόψη και τον πληθωρισμό), δεν προστατεύει απόλυτα από τον πληθωρισμό.
Δεύτερον, σύμφωνα με τον κ. Τζέισοπ, δεν υπάρχει λόγος για μία σταθερή σχέση, καθώς το πετρέλαιο μπορεί να είναι σχετικά πιο ακριβό σε ορισμένες περιόδους. Οι ταχέως αναπτυσσόμενες οικονομίες χρειάζονται περισσότερο πετρέλαιο, αλλά δεν χρειάζονται περισσότερο χρυσό.
Σύμφωνα με αυτή την ανάλυση, η μείωση του χρυσού μπορεί να αποδοθεί στην ανάκαμψη του δολαρίου, ενώ η αύξηση του πετρελαίου αντανακλά την αναζωπύρωση της εμπιστοσύνης στην ανάπτυξη της οικονομίας.
Όλα αυτά θα πάψουν να ισχύουν, εάν ο πληθωρισμός των ΗΠΑ αυξηθεί περαιτέρω - και μία ανάκαμψη του χρυσού ίσως απλά να χρειάζεται τις αποδείξεις ότι αυτό συμβαίνει.
(Από την εφημερίδα ΗΜΕΡΗΣΙΑ, 16/05/2008)