Αυτό το καλοκαίρι, στο μυαλό των επενδυτών οι υψηλές τιμές πετρελαίου ήταν ο «μπαμπούλας» που εμποδίζει την ανάκαμψη της οικονομίας , και όχι πλέον τα ανακαλούμενα από τις αρχές δημοσιονομικά και νομισματικά κίνητρα. Η τιμή των προθεσμιακών συμβολαίων αργού πετρελαίου υποχώρησε από το πρόσφατο ρεκόρ των 50 δολαρίων το βαρέλι, βελτιώνοντας το επενδυτικό κλίμα. Η υποχώρηση, ωστόσο, ήταν περιορισμένη και η σφιχτή ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης υποδηλώνει ότι το δ? τρίμηνο θα φέρει νέες αυξήσεις τιμών.
Στο μεταξύ, τα κίνητρα που προσφέρει η κυβέρνηση συνεχίζουν να ξεθωριάζουν, και οι ενδείξεις πως δημιουργούνται νέες θέσεις εργασίας για να στηρίξουν την ανάκαμψη είναι περιστασιακές. Η ημιτελής έκθεση Αυγούστου για την απασχόληση βοήθησε τους επενδυτές να ξεχάσουν τα ασθενή στοιχεία των δύο προηγούμενων μηνών. Στον τρέχοντα οικονομικό κύκλο, ωστόσο, οι ρυθμοί αύξησης της απασχόλησης είναι βραδύτεροι εν συγκρίσει με τον μέσο όρο δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας τις προηγούμενες έξι περιόδους ανάκαμψης. Η Μorgan Stanley επισημαίνει ότι οι ρυθμοί αύξησης του ΑΕΠ και των πραγματικών μισθών είναι αναιμικοί σε σχέση με προηγούμενους οικονομικούς κύκλους.
Οι πολιτικές επιλογές του Λευκού Οίκου δεν μπορούν να αποτελέσουν καταλύτη για τις αγορές. Τα δύο τρίτα των διαχειριστών κεφαλαίων που πήραν μέρος στην τελευταία παγκόσμια έρευνα της Μerrill Lynch, προβλέπουν ότι ο Τζορτζ Μπους θα επανεκλεγεί και αφήνουν να εννοηθεί ότι δεν θα υπάρξει εκλογικό αποτέλεσμα-έκπληξη που να είναι «φιλικό για τις αγορές». Εξάλλου, μόνον το ένα τρίτο των ερωτηθέντων εκτιμούν πως η νίκη του Τζον Κέρι θα έχει αρνητικό αντίκτυπο στις χρηματοοικονομικές αγορές.
Αλλά ούτε τα εταιρικά νέα μπορούν να προσφέρουν στήριξη στις μετοχές. Υπάρχουν ενδείξεις πως η ανάκαμψη της κερδοφορίας των εταιρειών χάνει τη δυναμική της. Και οι προαναγγελίες για αρνητική κερδοφορία το γ τρίμηνο είναι διπλάσιες σε αριθμό από τις θετικές προβλέψεις - η χειρότερη αναλογία των τελευταίων 4 τριμήνων. Η αναρρίχηση του S&Ρ 500 στο ανώτερο επίπεδο του εύρους διακύμανσής του δεν σημαίνει υποχρεωτικά και πως ο δείκτης θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία.